자사주 소각 ETF, 미국과 국내 투자 전략 비교
투자를 하다 보면 “배당도 받고, 주가도 오르는 기업에 투자하고 싶다”는 생각을 하게 됩니다. 그런데 단순히 배당률만 보는 것보다 기업이 자사주를 어떻게 활용하는지를 살펴보는 것이 투자 성과를 높이는 데 큰 도움이 됩니다. 특히 자사주 소각과 매입은 장기 투자자에게 안정적인 수익과 주주가치 상승이라는 두 가지 효과를 가져올 수 있습니다.
이번 글에서는 자사주가 무엇인지, 투자자에게 어떤 의미가 있는지, 미국과 국내 사례, 그리고 ETF 투자 전략까지 자세히 알아보겠습니다.
자사주란 무엇인가?
자사주(자기주식)란 기업이 자기 회사의 주식을 사들이거나 소각하는 것을 말합니다. 크게 두 가지 방식이 있습니다.
- 자사주 매입 – 주식을 시장에서 사서 보유하지만, 바로 소각하지는 않습니다. 나중에 배당이나 직원 스톡옵션 등으로 활용할 수 있으며, 전체 주식 수는 줄지 않습니다.
- 자사주 소각 – 매입한 주식을 아예 없애는 방식입니다. 발행 주식 수가 줄어 EPS(주당순이익)이 상승하고, 남은 주주들의 주식 가치가 상대적으로 높아집니다.
그렇다면, 기업이 자사주를 매입하거나 소각하는 이유는 무엇일까요?
- 주가 부양: 발행 주식 수를 줄이면 EPS가 증가하여 주가 상승이 기대됩니다.
- 주주환원: 배당 외에도 자사주 활용을 통해 주주에게 실질적인 가치를 돌려줄 수 있습니다.
- 경영 신뢰도: 기업 실적이 정체되어도 자사주 전략을 통해 주가를 안정적으로 관리할 수 있습니다.
자사주 소각이 투자자에게 미치는 영향
자사주 소각의 가장 큰 매력은 EPS 증가 → 주가 상승이라는 구조입니다. 예를 들어, A기업이 1,000만 주를 발행하고 순이익이 100억 원이라면 EPS는 100원입니다. 그런데 5%를 소각하면 발행 주식 수가 950만 주로 줄어 EPS는 약 105원으로 올라가죠. 같은 실적이라도 주당 이익이 늘어나니 투자자 입장에서는 주가가 오를 가능성이 높습니다.
EPS(주당순이익)란, 기업의 순이익을 발행된 주식 수로 나눈 값으로, 주당 얼마나 이익을 냈는지를 보여주는 지표입니다.
또한, 자사주 소각 기업은 일반적으로 배당도 성실히 지급하는 경우가 많습니다. 따라서 배당과 주가 상승 두 가지를 동시에 기대할 수 있습니다.
미국 사례: PKW ETF와 애플
미국에서는 자사주 소각 기업을 ETF로 묶어 투자할 수 있습니다. 대표적인 것이 PKW ETF입니다.
- 발행주식 수를 최근 1년간 5% 이상 줄인 기업 중심
- 골드만삭스, 셰브론, 웰스파고 등 시가총액 상위 기업 포함
- 최근 5년 수익률 122.3% → S&P 500 추종 ETF(SPY, 102.8%) 대비 20%포인트 높음
또 다른 대표 사례는 애플(Apple Inc.)입니다. 2024년 기준 애플은 약 1,100억 달러 규모의 자사주 매입을 발표하며 주가를 약 6% 상승시켰습니다. 지난 10년간 총 7,040억 달러 규모의 자사주를 매입하여 발행 주식 수를 약 40% 감소시키며 EPS 상승과 주가 부양을 동시에 달성했습니다.
국내 상황과 ETF
국내는 미국과 달리 자사주 소각 기반 ETF는 드물지만, 배당+자사주 매입 ETF를 통해 투자 기회를 엿볼 수 있습니다. 최근 출시된 ‘PLUS 자사주매입고배당주’ ETF는 국내 종목 중 배당수익률이 높고 자사주 매입률이 높은 기업 30곳을 대상으로 합니다.
이 ETF는 배당과 자사주 매입을 동시에 고려한 총주주환원율 상위 기업에 투자하여 안정적인 수익과 주주환원을 추구합니다. 주요 보유 종목으로는 고려아연, 미스토홀딩스, 메리츠금융지주, 두산밥캣, 키움증권 등이 있으며, 매월 배당을 지급합니다. 장기 투자자에게 꾸준한 현금 흐름과 안정적인 투자 기회를 제공하는 상품입니다.
대표적인 국내 사례로 삼성전자가 있습니다. 2021~2023년 동안 약 30조 원 규모의 자사주 매입을 통해 주가 안정과 주주 가치를 높였습니다. 또한 카카오도 2022~2023년 약 1조 원 규모의 자사주 매입 및 소각을 진행하며 주가 부양과 주주 가치 증대에 기여했습니다.
마무리
자사주 소각과 매입은 단순히 기업이 주식을 사들이는 활동이 아니라, 투자자에게 실질적인 주가 상승과 배당 효과를 제공하는 전략입니다. 미국에서는 PKW ETF 사례와 애플 사례처럼 자사주 소각이 주가 상승과 연계된 장기 투자 기회를 제공합니다.
국내는 자사주 관련해서는 아직 초기 단계지만, 최근 배당+자사주 매입 ETF 출시와 자사주 소각 의무화 가능성은 앞으로 장기 투자자에게 새로운 기회가 될 수 있습니다. 단, 자사주 소각이나 매입이 항상 주가 상승을 보장하는 것은 아니므로, 다른 기업 실적과 시장 상황도 함께 고려해야 합니다.
